3C领域数控系统产品放量,带动营业收入实现增长。2016上半年,公司营业收入比去年同期增长16%,主要来自于3C领域数控系统产品销售的增加。报告期内,公司数控系统产品在3C领域完成销量3000多套,同比增长212%;带动数控系统总体实现收入1.37亿元,同比大幅增长63.25%。
   
当期确认政府补助减少致净利润同比下降。上半年公司净利润仍亏损,且同比下降26%,主要由于按期确认的政府补助减少;本期政府补助约1626万,去年同期接近3600万。在科研项目方面,期内华中8型数控系统通过国家重大科技成果鉴定;公司积极承担工信部2016年智能制造综合标准化与新模式应用项目,是所有企业中牵头或者参与项目最多的;公司在相关科研项目领域仍有望获得较多政府补贴支持。
   
新能源汽车配套领域持续推进。报告期内,公司出资2亿元与武汉临空港投资集团有限公司合资成立了武汉智能控制工业技术研究院有限公司,该公司已于7月12日取得工商营业执照。合资公司的设立可发挥华中数控在控制器、伺服驱动器和伺服电机等关键部件的优势,促进公司电动汽车相关产业的发展。
   
收购江苏锦明拓展机器人本体及系统集成应用。公司拟收购的江苏锦明主要从事机器人本体及系统集成,下游应用领域包括玻璃、汽车、食品、电子等行业。锦明的装配事业部提供的产品主要服务于3C领域制造及锂电生产企业,为其提供机器人精密装配生产线和锂电池生产线,产品应用空间较大。
   
目前,相关收购方案已经股东大会审议通过,后续推进国防科工局批准及证监会核准。
   
盈利预测。
   
我们预测2016-2018年公司营业收入6.33/9.55/11.93亿元,分别同比增长15%/51%/25%;归母净利润36/95/112百万元,EPS分别为0.21/0.55/0.65元(考虑公司收购江苏锦明后总股本增加至约1.73亿股)。
   
投资建议。
   
我们认为公司数控系统产品在3C领域实现放量增长,带动整体营收实现增长,扣非净利润同比增加,主业年内有望实现扭亏为盈;合资设立的武汉智能控制工业技术研究院可助力公司开拓新能源汽车配套新增市场;收购江苏锦明拓展机器人系统集成应用,下游包括3C制造和锂电设备,市场潜力巨大。我们维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价34-36元。
   
风险提示。
   
收购江苏锦明的审批风险,政府扶持补贴政策变化。